这位作者Chris凭借其特许会计师的专业洞察力，参照阿森纳近年来的财务报告，揭示出这支球队的实际情况，也展现了阿森纳重振雄风的另一层面。
终于，阿森纳回归英格兰顶级球队行列。
阿森纳是一支传统的BIG6球队，他们最近一次赢得英超冠军已是二十年前。在那个时期，在温格的执教下，这支无敌的球队以全胜的战绩夺得了2003/2004赛季的联赛冠军。或许当时没有人能够预见到，那其实是温格治下阿森纳的黄金时代。
赢得冠军后，阿森纳不得不面对切尔西和曼城掀起的激烈竞争。这两支队伍在球员引进上毫不手软，并且将争夺目光投向了主场，这让坚持稳健发展理念的阿森纳，在这场竞争中处于不利境地。
阿森纳的困境也受到一些非比赛因素的影响。在新世纪开始时，球队从海布里球场迁往了新建的酋长球场，期间背负着沉重的债务负担，这使得其他俱乐部获得了赶超的机会。2005年到2022年这十八年间，阿森纳在英超联赛中仅获得过一次亚军。由于这个原因，原本深受球迷爱戴的温格，在2017-2018赛季末遭遇球迷的负面反应后，最终无奈地离开了球队。
岁月流逝，酋长球场建成已有二十年，阿森纳在阿尔特塔的精心培养下，终于展现出崭新的风采，球队摆脱了此前长期处于五到八名困境的局面，再次成为一支有实力争夺冠军的强队，过去两个赛季，阿森纳在冠军角逐中败给了曼城，但确实让球迷看到了球队的成长，让人们感受到了球队重返巅峰的曙光。
阿森纳在赛场上的出色表现和商业运作互相促进，他们上一季的收入增长显著，位列世界第七位，比三年前上升了四个名次，并且是2017年以来的最高纪录，新合作伙伴的加入以及欧冠奖金的增加，可能让球队本赛季的收入达到新的峰值。
阿森纳的财务状况明细包括总收入、运营上的损失、税前的亏损、员工的薪酬、薪酬在总收入中的比例、资金净流出以及整体负债情况等各项数据，其中所有非百分比的数值都以百万英镑作为计量单位
时常出现亏损的阿森纳，PSR情况如何？
阿森纳在经营收入上持续取得良好表现，不过依据最新公布的财务报表，球队目前依然面临亏损状况。上个赛季，其税前亏损额度达到了1770万英镑。
2020年新冠疫情发生后，众多英格兰超级联赛俱乐部经济状况显著恶化，阿森纳亦不例外。但该队实际亏损早在此前便已发生。连续十六年实现盈利后，如今已连续六年出现税前赤字。这六年期间，俱乐部累计亏损3.287亿英镑，几乎耗尽了之前十六年的全部盈余（3.85亿英镑）。
疫情造成的结果非常显著，特别是对阿森纳在2021年造成了很大冲击，那一年他们亏损了1.272亿英镑。不过自从阿森纳在2018年10月不再上市，克伦克家族就加大了对球队的资本投入，并且在上一个赛季收获了非常可观的成效，营业收入明显提升。
自2018年起，阿森纳接连六年面临财政赤字，这反映出俱乐部所有权结构发生重大变化所带来的后果
接连出现亏损是否需要忧虑？克伦克家族在资金运作方面是否欠缺经验？目前人们已经清楚答案：克伦克在资金管理领域相当内行，他们对于持续产生的收支不平衡问题并不在意。同时，在经历数年表现不佳之后，克伦克家族的新企业正全力协助阿森纳追赶其他欧洲一流俱乐部。
当然，亏损问题并非仅由克伦克家族承担，欧足联和英超的规则都设定了界限，这表明阿森纳必须严格控制自身的财务亏损。
正因如此，在阿森纳已经连续六年出现亏损的情形下，PSR已然成为枪手所有者和球迷共同关注的焦点。不过坦白说，大家也无需过分忧虑，即便他们无法像其他球队那样申报巨额亏损。
球队老板可以拿出“风险缓冲金（多来自发行股份的收入）”来提高球队的亏损承受额度，这个额度最高能到三年内1.05亿英镑。但KSE的大部分钱都是靠借款解决的，这不算是风险缓冲金——只有2023年那笔540万英镑的资本增加属于风险缓冲金。因此阿森纳在最近三个赛季的PSR损失控制在两千零四十万英镑以内，这包含了每支队伍都能获得的一千五百万英镑的基础额度，以及他们于二零二三年拿到的专项补助的总和。
即便如此，阿森纳在2021年到2024年的PSR三年周期中，减去资本支出、青年队培养、社区活动以及女足队伍维护等费用后，仍然能够获得2800万英镑的PSR收益，这个数额比违规的界限标准低了4800万英镑。
本赛季，据TA记者透露，即便阿森纳可能面临9700万英镑的潜在损失，依然符合英超PSR的相关标准，而欧足联的财务监管同样设定了亏损上限，该上限值一般会低于英超联赛所规定的损失界限。
但是不论怎样，阿森纳当前都小心应对自身的经济困境，以免触犯规定而遭受惩处。
飙升的收入反映了阿森纳在球场上的崛起
阿森纳上赛季的经济状况显著提升，这一点毋庸置疑。全球最顶尖的俱乐部屡次刷新自身的营收记录，这种现象十分普遍，然而阿森纳的财务好转却格外引人注目：在2023/2024赛季，其总收入达到了6.166亿英镑，同比增加了1.5亿英镑，增幅接近三成。就算把欧冠的奖金和商业价值计算在内，对于世界收入排名前十的俱乐部来说，这样的进步也算得上非常显著。
他们的进项大致分为三个渠道：赛事当天，转播收益和商业活动。阿森纳这三个方面的进项都刷新了记录，其中转播收益更是高达2.623亿英镑。
赛事门票销量急剧攀升。虽然这些门票曾为阿森纳创造过千万级别的收益，但去年达到的1.317亿英镑，对比前一个赛季的1.026亿英镑，增幅相当显著。
而这样的增长可以归于以下几个方面。
阿森纳在上一个赛季的主场赛事数量，比2022/2023赛季要多出一场次。他们原先参加了四场欧联杯赛事，但那个赛季则进行了五场欧冠赛事。另外，阿森纳在2023/2024赛季对季票方案进行了修改，参赛场次数目从26场下调至22场，并且季票的收费水平平均提高了百分之五。
阿森纳在比赛日的收入大幅增长，自从搬进酋长球场之后，总收入已经达到了16亿英镑以上
因此，那个赛季阿森纳实现了俱乐部单赛季门票销售额的巅峰记录，在国内赛场产生的收入排名联赛第二。前一年阿森纳的比赛日收益仅比曼联低五百万英镑，表明两队间的收入差距显著收窄：在之前的两个赛季里，双方的日常比赛收入都相差超过三千万英镑。酋长球场的投入，或许在先前数年对球队能力的提升造成阻碍，不过现在，迁移的益处正变得越来越显著。
自2006年搬入新体育场馆以来，阿森纳通过出售门票赚取的钱款累计为16.52亿英镑，这个数额已经远远超过了当初建造该场馆投入的3.9亿英镑的四倍。
电视转播收益有所提升。欧联杯和欧冠联赛的转播收益显然存在差异。阿森纳上赛季晋级欧冠八强，因此收获了8040万英镑的转播金，这个数额是他们在2022/2023赛季参加欧联杯时的三倍还多。
至于商业收入的激增，则是阿森纳近年来最令人欣喜的部分。
一流俱乐部现在越来越把广告合作和品牌推广当作主要的经济增长点，阿森纳通过2.183亿英镑的营收，显示出其商业管理能力实现了显著提升，同时也表明他们正迅速赶超国内的竞争者，尽管在英格兰BIG6俱乐部里，阿森纳的商业拓展水平目前还比较靠后，不过他们已经逐渐拉近了和领先队伍的距离。2023年切尔西的营收数额超过阿森纳四千多万英镑，不过当前两者的距离缩小到了七百万元。
阿森纳商业收入的增长，也是他们球场上表现改善的反映
阿森纳的商业收益很大部分源于同阿迪达斯达成的球衣合作（每年赞助额为7500万英镑），还包括同阿联酋航空进行的球衣胸前广告合作（每年赞助额为4000万英镑），还有迪拜房地产商Sobha对阿森纳训练基地提供的冠名支持（每年赞助额为1500万英镑），以及卢旺达旅游局在球衣袖标上的赞助（每年赞助额为1000万英镑）。
可以预知，往后这些领域的资助将会增长。譬如说自从这个赛季起，阿联酋航空的球衣正面广告的投入已经涨到了每年六千万英镑。
不断上涨的工资账单，但阿森纳仍处于精英阶层底端
无论你是否相信，球员在场上的进步能够平息俱乐部内部的紧张气氛。经济层面来看，队伍的薪资支出常常影响他们在某个赛季的最终位置，不过阿森纳总能够打破常规。
阿森纳的薪资总额多年来一直稳定在2.3亿英镑左右，2018到2023这五年间总共只上调了1150万英镑，这背后有部分原因是俱乐部没有参与欧冠赛事，从而失去了相应的奖金收入，2023/2024赛季的情形出现了明显转折，球队重新获得欧冠资格后，薪资支出也大幅增长9300万英镑，增幅接近四成球队在球员身上的开销持续增加，特别是与萨卡、萨利巴等核心人物达成新合同，导致整体薪资水平达到了前所未有的高度。
即便如此，阿森纳的薪资总额也仅略高于他们的竞争者。这些年，曼城和切尔西的薪水开销已达到4亿英镑以上，利物浦（上赛季为3.87亿英镑）也正接近这个数额。阿森纳在薪酬方面的投入比以往任何时候都要大，不过仍然落后于他们最近在竞技场上赶超的几支队伍。
阿森纳的高薪资，也助力他们拿到了更高的联赛积分
过去两个赛季，阿森纳在阿尔特塔的执教下，其薪资支出屡创新高。在2022/2023赛季，球队以英超第六位的薪资水平，最终赢得联赛亚军。而在上一个赛季，他们同样以英超第五位的薪资投入，再次夺得联赛亚军。
这仅是部分揭示了这一成就，需要考虑的是，在两个赛季期间，阿森纳仿佛是曼城在争夺冠军过程中唯一的竞争者。特别是在2022/2023赛季，他们的薪资支出与冠军球队曼城的薪资水平完全不在同一个层次。当曼城赢得三冠王的那个赛季，他们的薪资账单比阿森纳高出1.88亿英镑。去年，双方之间的经济距离显著收窄，尽管仍有八千五百万英镑的差别，其中原因在于，曼城的人力支出稍有减少，而阿森纳的人力成本则急剧增加。
过去那些年份里，阿森纳的行政工作人员总数始终超过曼城，这清楚地反映出两支队伍在支付球员报酬方面的显著区别。
从“守财奴”到一掷千金的消费者
近些年，阿森纳在引援方面的开销持续上升，这表明他们正逐步摆脱“偿还债务”的困境。
净支出这个数据本身参考价值不大，不过值得留意的是，阿森纳在酋长球场所在的六个赛季里，净转会投入一直处于英超中下游水平，即便如此，他们每年都能确保获得欧冠资格，这确实非同一般。
自2018至2019赛季开始，随着KSE成为俱乐部唯一拥有者，阿森纳已经显著调整了自身发展思路，在球员引进方面累计投入8.572亿英镑。这一金额为英格兰足球界第二大的转会开销，仅排在切尔西之后，并且几乎达到了过去六年总净支出（3.105亿英镑）的三倍规模。
从整体花费角度分析，阿森纳在五年之内投入资金高达9.917亿英镑，这一数额超越了曼城9.703亿英镑和曼联9.183亿英镑的累计支出。切尔西在2019至2023年期间的总支出达到14.58亿英镑，这一数字至今仍令人惊叹。不过，在酋长球场，过去以吝啬著称的俱乐部如今变得慷慨，他们在转会市场上毫不吝啬地挥洒资金。
过去五年，只有切尔西在转会市场上的投入超过阿森纳
到去年五月最后一天，阿森纳目前所有球员的总价达到了八亿八千二百四百万英镑。这笔数额不小的支出，如果结合整个英格兰超级联赛的整体状况来看，就能理解球队为何要实施这样范围广泛的资金投入。
这些年阿森纳的转会投入足以位列联赛第二，不过球队整体组建费用仅排在联赛第四位——由于曼城和利物浦在转会市场上的巨额投入，这两支队伍在阵容费用上持续领先于阿尔特塔执教的球队。根据最新公布的俱乐部财务报告，曼城和切尔西目前拥有的球员总成本均已突破十亿英镑大关，而曼联在本赛季第一季度时阵容费用也已达到相同水平。
阿森纳的引援开销持续增长，而且他们始终在努力跟上英格兰超级联赛其他对手的步伐。
阿森纳对KSE的欠款超过三个亿？这是真的吗
近期，股东贷款的事务越来越受到广泛瞩目，十一月份英超联赛的俱乐部们经过投票，决定将其视同于其他关联方业务同等处理。
俱乐部需依据公平市场价值核算股东提供的资金,那些尚未采用该准则的俱乐部将承受更重的利息负担,这种状况会波及俱乐部的盈利能力,同时也会对PSR值的评估产生连锁反应。
阿森纳当前拖欠KSE的资金数额达到3.241亿英镑，而在上一个赛季，他们则从KSE处获得了一笔6190万英镑的现金借款。
依照更新的APTs条款，阿森纳显然会遭到惩处，不过当就这项条款进行表决时，阿森纳还是投了赞成票。与此形成对比的是，没有股东贷款支持的曼城，则投了反对票。倘若觉得这种情形令人费解，不妨深入探究这些新条款的具体内容。APTs修正案更改了先前被判定为“不具备法律效力且无法实施”的条款，该条款要求从2024年11月22日起，所有从所有者处提取的贷款都必须按公允市场价值记录，而在此日期之前的任何提取，尽管或许需要执行公允市场价值评估，却无需修正俱乐部的财务状况。
目前情况确实如此。曼城正与英超就法律争议问题持续交涉，他们正努力使去年十一月实施的若干调整措施失去法律效力。此举是否会导致后续局势出现转折，尚需时间检验，不过阿森纳须向KSE支付的三亿二千四百一十万英镑债务不会因此增加额外负担。自去年十一月二十二日之后发生的任何资金转移，虽然计算时需参照市场价值，但仅适用于那些超出常规范围的额外拨款。
倘若此般景象有失公允，不妨探究一下阿森纳向KSE筹措资金的真实目的。该笔借款源自2020/2021赛季，并非新增的负债。在此赛季启动前，阿森纳已累积2.18亿英镑的债务，其中1.87亿英镑与酋长球场建造有关。这些债务与赛事期间的门票收益紧密相连，然而疫情爆发后，门票收益锐减。KES参与了对这些贷款的再次组合，期间发生了3200万英镑的违约代价，即阿森纳提前结束贷款合同所需支付的罚金，这导致阿森纳几乎全部的债务都被转移到了KSE名下。
2003年直至2021年期间，在KSE公司介入承担债务之前，阿森纳俱乐部为支付球场相关借款的利息费用累计达3.25亿英镑
KES最近一次融资后，已经向阿森纳提供了1500万英镑的资金，并且球队对KES的债务总额，从2021年的2.016亿英镑，增长到了上一个赛季结束时的3.241亿英镑。这新增的1.225亿英镑，基本都用于扩充球队的球员阵容，所以说阿森纳在经济方面得到了好处。但是，这忽视了KSE在2021年调整债务时所付出的代价：那时形成了3200万英镑的违约代价，这个数额远远超过了球队从那时起依据公允市场价值记录新增贷款所需要支付的利息。然而，只要股东贷款仍然存在，这种说法的可信度就会随着时间的流逝而降低。
另外，KSE发放的款项并非没有利息。最近四个财年期间，阿森纳每年都要为“其他”项目（包含KSE提供的资金）支付利息费用，上一赛季该项支出达到780万英镑。根据去年贷款总额平均值估算，实际利率约为2.7%。这个利率水平虽不及市场标准，但也并非无偿使用。
接下来呢？
阿森纳再次遭遇年度财政赤字，不过最新公布的财务报告显示，这支队伍正经历稳步发展。由于营收大幅增长，亏损状况持续收窄，加之在赛场上的表现日益出色，现在的阿森纳与KSE于六年前半时所呈现的面貌已大相径庭。
然而，这种大方的时期能否继续，我们尚难预料。KSE和那些同时在欧美两洲涉足体育产业的英超俱乐部决策者，都热切期盼能达成长远稳定的发展。他们手头三亿二千万英镑的债务在短期内被清偿的希望十分渺茫，不过，阿森纳在本赛季的引援工作已经显示出其投入力度正在减弱。他们整个夏天总共只花费了两千一百万英镑，紧接着在冬季转会期更是没有任何收购行为。
即便如此，阿森纳今夏大概率不会没有动作。足球比赛越来越像军备竞赛，如果KSE和阿森纳过去五年投入了那么多，现在却完全停止投入，那么他们之前的投入就失去了意义。他们之前多次与冠军失之交臂，若削减开支，那么他们争夺榜首的难度会进一步加大，同时可以断定，他们的对手不会无故降低资源投入。
阿森纳近期日常运营现金流的迅猛增长球迷网，使球队即便在KSE可能削减开支的环境下，依然具备了持续维持竞争实力的基础。该队于2023至2024年度实现了1.761亿英镑的资金流动，或许达到了那个赛季英超联赛的最高水准，并且这一数据超越了此前两支拥有最佳资金流记录的队伍——托特纳姆热刺（1.312亿英镑）与曼彻斯特联队（1.212亿英镑）的先前统计。
这部分新增的资金主要得益于球队重新获得参加欧冠的资格所获得的报酬。阿森纳队即将同皇家马德里队进行欧冠八分之一决赛的两回合较量，这一情况实在令人羡慕不已。由于晋级八强，球队大概能获得至少一亿欧元的奖励。倘若能够击败卫冕冠军皇家马德里队，进而杀入半决赛，那么他们还将额外获得1500万欧元的报酬。而若能进入五月举行的决赛，他们将能获得1850万欧元的奖金。如果最终夺冠，他们还能再获得650万欧元。
要是下个月他们被皇马淘汰，本赛季也许会是阿森纳在欧战里拿钱最多的一年。前两个赛季，他们在欧足联赛事上赢的钱大概有1.644亿英镑，这个数儿跟之前六个赛季的总奖金（1.658亿英镑）差不多。
重返欧冠联赛之后，阿森纳在欧战赛事中获取的转播收入飙升
枪迷可能会问，为什么阿森纳在冬窗没有签下一名亟需的前锋？
这确实是一个值得重视的现象，不过俱乐部近些年已经在球员引进上花费了不少钱财，因此在某个时段显得比较沉寂，这样解释也合情合理。或许球迷们更应该关注今年夏天球队会在球员交易方面采取什么措施。
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